Al terminar la guerra se tiene una sensación de euforia, de equilibrio y triunfo perpetuo. La economía conoce una etapa de expansión. Las economías de los países que han estado en guerra se reconstruye rápidamente, gracias a las nuevas demandas que se crean (sobre todo de productos de bienes de consumo), aumenta el producto interior bruto, gracias al incremento de la demanda interna y el consumo privado.
Sin embargo, no todos los conflictos internacionales quedaron resueltos en 1920, con las conferencias de París. Las fronteras siguen siendo discutidas, sobre todo en Europa oriental, donde los guerrilleros alemanes de Silesia tienen cierta actividad, así como en los países bálticos. Turquía pretende reconstruir su imperio. Alemania se siente agraviada por las numerosas pérdidas territoriales. Estalla una guerra entre Polonia y la Unión Soviética, al mismo tiempo que en la URSS se da una guerra civil, entre 1918 y 1920. Los conflictos entre Italia y la recién nacida Yugoslavia son graves. Irlanda se independiza después de una guerra contra Inglaterra, entre 1919 y 1923. Y mientras tanto, EE UU se desentiende y continúa con su política de aislacionismo.
Francia quiere hacer cumplir a Alemania las condiciones del Tratado de Versalles en sus términos más estrictos, mientras que Gran Bretaña es más suave; por temor a que Francia se convierta en una gran potencia en Europa. Francia ocupa, en 1923, la región del Ruhr para asegurarse el pago de la deuda de la guerra.
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